债市持续释放强监管信号

●本报记者连润

8月9日，债券市场继续下跌，长债价格跌幅更大。Wind数据显示，截至当日收盘，30年期国债期货主力合约跌0.21%，10年期国债期货主力合约跌0.20%，5年期、2年期国债期货主力合约分别跌0.11%、0.04%。

银行间主要利率债收益率全线上行。截至8月9日收盘，30年期国债活跃券“230023”收益率上行2.5基点成交在2.38%，10年期国债活跃券“240004”收益率上行3基点成交在2.20%，10年期国债“240011”收益率上行2.5基点成交在2.20%，备受关注的7年期国债“240013”收益率上行5.4基点成交在2.07%。

在市场人士看来，最近债市转为连续下跌，与相关部门的监管态度和出台举措不无关系。

交易商协会8月8日消息，近期，在交易商协会查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。

有债市交易员表示，持续释放的强监管信号，引导收益率近日连续上行，目前10年期和30年期国债收益率的阶段性底部基本确定，市场继续关注人民银行等管理部门的动态。

流动性方面，Wind数据显示，上周央行公开市场净回笼7597.6亿元，净回笼量为3月初以来单周新高。截至8月9日收盘，DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率）加权平均利率上行约10基点报1.79%。

业内人士认为，当前债市逻辑暂未发生变化，但扰动因素或将逐渐增多。光大证券（维权）首席固收分析师张旭表示，银行体系流动性有可能出现波动，并带动中期、长期、超长期债券收益率的上行。政府债券的加快发行也会改变投资者对于经济基本面的预期，并以此影响到债券的定价。

民生证券首席固收分析师谭逸鸣表示，基本面对债市形成支撑，叠加“资产荒”持续深化，债市中长期趋势难言逆转。但考虑到未来央行借券卖债落地、政府债供给放量和增量政策加码发力，债市持续释放强监管信号或对债市产生扰动，需注意债市快速调整风险。

8月9日，央行发布2024年第二季度中国货币政策执行报告，其中以专栏方式介绍了资管产品净值化机制对公众投资者的影响。接近央行人士说，报告设置这一专栏，也是在提醒公众投资者理性评估市场风险。当前这么低的长债收益率是不可持续的。未来利率回升，债券价格就会下跌，投向债市的资管产品净值也会随之回撤，现在入场的投资者，高位接盘的风险很大。